一、 概念概況：什么是液化石油氣？

液化石油氣是石油和天然氣在開(kāi)采、煉制及化工生產(chǎn)過(guò)程中的副產(chǎn)品，主要成分為丙烷和丁烷。它在常溫常壓下為氣態(tài)，但在一定壓力或低溫下會(huì)液化為液體，從而便于儲(chǔ)存和運(yùn)輸。LPG作為一種清潔、高效、便捷的能源，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，主要包括：

• 民用燃料： 城鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)的家庭炊事、取暖用水，是保障民生的重要能源。

• 工業(yè)燃料： 用于陶瓷、玻璃、金屬加工等工業(yè)窯爐，替代煤炭等傳統(tǒng)污染較重的燃料。

• 化工原料： 作為丙烷脫氫制丙烯、異丁烷脫氫制異丁烯等工藝的核心原料，是重要的化工產(chǎn)業(yè)鏈上游。

• 車用燃料： 作為液化石油氣汽車燃料，具有經(jīng)濟(jì)性和相對(duì)清潔的特點(diǎn)。

二、 行業(yè)特點(diǎn)

1. 資源與市場(chǎng)錯(cuò)配： 中國(guó)LPG資源主要來(lái)自煉油副產(chǎn)和天然氣田伴生，產(chǎn)地集中于東部沿海及西北能源基地，但消費(fèi)市場(chǎng)遍布全國(guó)，形成了“北氣南運(yùn)、西氣東送”的物流格局，運(yùn)輸成本是影響區(qū)域價(jià)格的關(guān)鍵因素。

2. 價(jià)格市場(chǎng)化程度高： 與國(guó)際原油和天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，尤其是進(jìn)口資源，受CP、FEI等國(guó)際指數(shù)影響顯著，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁。

3. “民生”與“工業(yè)”雙重屬性： 一方面作為民用燃料關(guān)乎社會(huì)穩(wěn)定，受到一定程度的政策監(jiān)管（如旺季保供）；另一方面作為化工原料則完全市場(chǎng)化，其需求與宏觀經(jīng)濟(jì)和下游化工品景氣度高度相關(guān)。

4. 進(jìn)口依賴度持續(xù)提升： 隨著國(guó)內(nèi)化工需求迅猛增長(zhǎng)，而煉油產(chǎn)能擴(kuò)張趨于平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)氣增長(zhǎng)有限，進(jìn)口LPG（特別是丙烷）已成為滿足市場(chǎng)需求增量的主要來(lái)源。

三、 市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

據(jù)博思數(shù)據(jù)發(fā)布的《2024-2030年中國(guó)液化石油氣行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研與投資趨勢(shì)前景分析報(bào)告》表明：2025年上半年我國(guó)液化石油氣產(chǎn)量累計(jì)值達(dá)2625.9萬(wàn)噸，期末總額比上年累計(jì)下降2.6%。當(dāng)前中國(guó)LPG市場(chǎng)呈現(xiàn)出“產(chǎn)量趨穩(wěn)，結(jié)構(gòu)深化調(diào)整”的鮮明特征。

• 產(chǎn)量進(jìn)入平臺(tái)期： 2025年上半年，國(guó)內(nèi)LPG月度產(chǎn)量基本穩(wěn)定在400萬(wàn)至450萬(wàn)噸區(qū)間。累計(jì)產(chǎn)量2625.9萬(wàn)噸，同比呈現(xiàn)小幅下降（-2.6%）。單月同比增長(zhǎng)率在正負(fù)區(qū)間波動(dòng)，表明國(guó)內(nèi)LPG供應(yīng)已告別高速增長(zhǎng)階段，進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的平臺(tái)期。

  

• 區(qū)域供應(yīng)格局穩(wěn)固： 分省市數(shù)據(jù)清晰顯示，中國(guó)LPG產(chǎn)量高度集中于少數(shù)幾個(gè)省份。山東省、浙江省、廣東省、遼寧省、江蘇省是前五大生產(chǎn)重鎮(zhèn)，2025年6月五省產(chǎn)量合計(jì)占全國(guó)總產(chǎn)量的近70%。這種格局與我國(guó)大型煉化基地的分布高度吻合。其中，山東省和浙江省的龍頭地位穩(wěn)固，單月產(chǎn)量接近或超過(guò)90萬(wàn)噸。

  

• 需求側(cè)“化工化”趨勢(shì)明顯： 雖然民用燃料需求隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程深入而增長(zhǎng)平穩(wěn)，但真正的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自化工領(lǐng)域。以丙烷脫氫為代表的化工裝置對(duì)原料丙烷的需求持續(xù)旺盛，支撐了龐大的進(jìn)口市場(chǎng)，并深刻影響著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的定價(jià)邏輯。

四、 未來(lái)趨勢(shì)展望

1. 化工需求仍將是核心驅(qū)動(dòng)力： 下游聚丙烯、丙烯腈等產(chǎn)品需求穩(wěn)健，預(yù)計(jì)PDH產(chǎn)能仍將持續(xù)投放，對(duì)進(jìn)口丙烷的需求將保持剛性增長(zhǎng)。

2. 進(jìn)口占比將進(jìn)一步擴(kuò)大： 國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力與化工需求增長(zhǎng)的矛盾，決定了進(jìn)口LPG，特別是來(lái)自中東和美國(guó)的丙烷，在中國(guó)市場(chǎng)中的份額和影響力將不斷提升。

3. 產(chǎn)業(yè)鏈一體化與集約化： 大型民營(yíng)煉化一體化企業(yè)憑借其穩(wěn)定的原料供應(yīng)和下游產(chǎn)品消化能力，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

4. 低碳化與能源轉(zhuǎn)型： LPG作為清潔化石能源，在農(nóng)村能源革命（替代散煤）和城市燃?xì)庹{(diào)峰中仍將發(fā)揮作用。與氫能、生物質(zhì)能等結(jié)合的創(chuàng)新應(yīng)用（如生物L(fēng)PG）是長(zhǎng)期看點(diǎn)。

五、 挑戰(zhàn)與機(jī)遇

挑戰(zhàn)：

• 價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)： 國(guó)際地緣政治、原油價(jià)格震蕩會(huì)直接傳導(dǎo)至LPG市場(chǎng)，給貿(mào)易商和下游用戶帶來(lái)成本控制壓力。

• 進(jìn)口依賴風(fēng)險(xiǎn)： 過(guò)高的進(jìn)口依存度使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和化工產(chǎn)業(yè)暴露于國(guó)際供應(yīng)中斷和航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)之下。

• 替代能源競(jìng)爭(zhēng)： 管道天然氣的不斷普及以及可再生能源的發(fā)展，對(duì)LPG在傳統(tǒng)燃料領(lǐng)域的市場(chǎng)份額構(gòu)成長(zhǎng)期擠壓。

• 環(huán)保政策壓力： “雙碳”目標(biāo)下，化石能源的整體發(fā)展空間受到限制，對(duì)行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和減排提出更高要求。

機(jī)遇：

• 化工深加工的價(jià)值提升： 投資于高附加值的下游化工新材料領(lǐng)域，能夠有效消化原料并提升全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)。

• 倉(cāng)儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施的投資機(jī)會(huì)： 隨著進(jìn)口量增加，沿海大型冷凍倉(cāng)儲(chǔ)、碼頭以及內(nèi)陸分銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)需求旺盛。

• 國(guó)際貿(mào)易與套利機(jī)會(huì)： 熟悉國(guó)際規(guī)則的企業(yè)可以利用區(qū)域價(jià)差開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易，獲取利潤(rùn)。

• 農(nóng)村清潔能源市場(chǎng)的潛力： 在管道天然氣難以覆蓋的廣大農(nóng)村地區(qū)，LPG仍是實(shí)現(xiàn)清潔取暖和炊事的重要選擇，市場(chǎng)空間廣闊。

在這個(gè)過(guò)程中，博思數(shù)據(jù)將繼續(xù)關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，為相關(guān)企業(yè)和投資者提供準(zhǔn)確、及時(shí)的市場(chǎng)分析和建議。

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