一、 概念概況

鐵合金是鐵與一種或多種金屬或非金屬元素組成的合金，主要作為煉鋼時(shí)的脫氧劑和合金元素添加劑，用以消除鋼水中雜質(zhì)、改善鋼材性能。它是鋼鐵工業(yè)不可或缺的“調(diào)味品”和“凈化劑”，其消費(fèi)量與鋼鐵產(chǎn)量高度相關(guān)。常見種類包括：

• 硅系：硅鐵（FeSi）、金屬硅

• 錳系：錳硅合金（FeMnSi）、高碳錳鐵

• 鉻系：高碳鉻鐵、低碳鉻鐵

• 其他特種合金：鉬鐵、鎳鐵、釩鐵、鈦鐵等，用于生產(chǎn)特種鋼。

二、 行業(yè)特點(diǎn)

1. 強(qiáng)周期性行業(yè)：其需求完全依賴于下游鋼鐵行業(yè)的景氣度，與宏觀經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資周期同步波動(dòng)。

2. 高耗能屬性：生產(chǎn)過程中電耗極高（如硅鐵電耗約8000-9000 kWh/噸），屬于典型的“高載能”行業(yè)，電價(jià)是核心成本因素。

3. 資源密集型：主要原料（錳礦、鉻礦、硅石等）對(duì)外依存度高（尤其是錳礦、鉻礦），受國(guó)際礦商價(jià)格制約明顯。

4. 政策敏感性強(qiáng)：受國(guó)家能耗雙控、環(huán)保限產(chǎn)、電價(jià)政策等影響巨大，政策變動(dòng)常導(dǎo)致供給端劇烈收縮或擴(kuò)張。

三、 市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

據(jù)博思數(shù)據(jù)發(fā)布的《2025-2031年中國(guó)鐵合金行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查與發(fā)展前景研究報(bào)告》表明：2025年上半年我國(guó)鐵合金產(chǎn)量累計(jì)值達(dá)1858.9萬噸，期末總額比上年累計(jì)增長(zhǎng)6.1%。當(dāng)前鐵合金市場(chǎng)正走出低谷，呈現(xiàn)出“供給穩(wěn)健復(fù)蘇，需求支撐強(qiáng)化”的積極態(tài)勢(shì)：

1. 產(chǎn)量穩(wěn)步回升，進(jìn)入增長(zhǎng)通道：

   • 當(dāng)期產(chǎn)量：2024年三季度產(chǎn)量處于相對(duì)低位（9月303.9萬噸），隨后開始波動(dòng)上行。2025年3月產(chǎn)量沖高至335.6萬噸，此后二季度穩(wěn)定在300萬噸以上的平臺(tái)（4月308.2萬→5月302.0萬→6月323.3萬）。這表明生產(chǎn)企業(yè)開工意愿和產(chǎn)能利用率持續(xù)恢復(fù)。

     

   • 累計(jì)產(chǎn)量：累計(jì)同比增長(zhǎng)率的變化至關(guān)重要。該指標(biāo)在2024年7月為-0.4%，此后一路震蕩上行，于2025年4月達(dá)到8.4%的峰值，雖后略有回落，但6月仍保持在6.1%的較高水平。這清晰地表明，2025年上半年行業(yè)供給端實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健且持續(xù)的增長(zhǎng)，徹底擺脫了去年同期的低迷狀態(tài)。

     

2. 增長(zhǎng)動(dòng)能源自下游鋼企需求回暖：

   • 當(dāng)期同比增長(zhǎng)率在2025年表現(xiàn)亮眼，3月和4月分別達(dá)到12.4%和14.9%的高增速，即便在5、6月有所回調(diào)，也維持了正增長(zhǎng)。這背后的核心驅(qū)動(dòng)力是：

     • 下游鋼鐵產(chǎn)量復(fù)蘇：作為鋼鐵生產(chǎn)的直接原料，鐵合金產(chǎn)量的增長(zhǎng)直接印證了鋼廠開工率提升和對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)需求。

     • 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：新能源汽車、風(fēng)電、高端裝備制造等領(lǐng)域?qū)μ胤N鋼材的需求增長(zhǎng)，同步拉動(dòng)了對(duì)釩鐵、鎳鐵、低碳鉻鐵等特種鐵合金的需求。

四、 未來趨勢(shì)

1. 高端化與精細(xì)化：鋼鐵工業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將持續(xù)推動(dòng)對(duì)特種鐵合金和純凈鐵合金的需求，傳統(tǒng)普通合金的利潤(rùn)空間將被壓縮。

2. 綠色低碳轉(zhuǎn)型：“雙碳”目標(biāo)將是行業(yè)發(fā)展的核心約束和驅(qū)動(dòng)因素。節(jié)能降耗技術(shù)、礦熱爐尾氣發(fā)電綜合利用、以及使用綠電生產(chǎn)將成為企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

3. 行業(yè)整合與集中度提升：在環(huán)保和能耗政策持續(xù)高壓下，技術(shù)落后、能耗高的小型散亂產(chǎn)能將加速出清，行業(yè)資源向擁有技術(shù)、規(guī)模和環(huán)保優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)集中。

4. 產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同：龍頭企業(yè)將更加注重向上游資源（如錳礦、鉻礦）延伸布局以穩(wěn)定成本，并加強(qiáng)與大型鋼廠的戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供應(yīng)。

五、 挑戰(zhàn)與機(jī)遇

挑戰(zhàn)：

• 成本壓力巨大：主要挑戰(zhàn)來自電價(jià)和進(jìn)口礦價(jià)。電價(jià)波動(dòng)和海外礦山壟斷格局使成本控制充滿不確定性。

• 環(huán)保與能耗壓力常態(tài)化：環(huán)保限產(chǎn)和能耗雙控政策將成為長(zhǎng)期懸在企業(yè)頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”，隨時(shí)可能擾動(dòng)供給。

• 下游議價(jià)能力較弱：作為鋼鐵行業(yè)的上游，議價(jià)能力相對(duì)較弱，利潤(rùn)易受鋼廠壓價(jià)擠壓。

• 產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩：普通鐵合金產(chǎn)能依然過剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

機(jī)遇：

• 下游高端制造需求蓬勃：新能源、航空航天、國(guó)防軍工等領(lǐng)域的發(fā)展為特種鐵合金提供了廣闊的藍(lán)海市場(chǎng)。

• 政策推動(dòng)行業(yè)良性發(fā)展：嚴(yán)格的環(huán)保和能耗標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上為技術(shù)先進(jìn)的頭部企業(yè)創(chuàng)造了更優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，淘汰落后產(chǎn)能利好龍頭。

• 資源戰(zhàn)略與技術(shù)進(jìn)步：推進(jìn)海外礦產(chǎn)資源投資、開發(fā)低碳冶煉新技術(shù)、實(shí)現(xiàn)尾氣綜合利用等，都將成為企業(yè)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)遇。

• 集中度提升帶來的溢價(jià)能力：行業(yè)格局優(yōu)化后，頭部企業(yè)對(duì)下游的議價(jià)能力和利潤(rùn)穩(wěn)定性有望增強(qiáng)。

六、 投資建議與總結(jié)

總體判斷，中國(guó)鐵合金行業(yè)正伴隨鋼鐵業(yè)的復(fù)蘇而回暖，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化加劇。在這個(gè)過程中，博思數(shù)據(jù)將繼續(xù)關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，為相關(guān)企業(yè)和投資者提供準(zhǔn)確、及時(shí)的市場(chǎng)分析和建議。

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